2026년 구글·마이크로소프트·아마존·메타 네 회사가 발표한 설비투자(capex) 가이던스를 합치면 약 7,250억 달러입니다. 작년 4,100억 달러에서 77% 늘어난 숫자이고, 폴란드 한 나라의 GDP보다 큽니다. 그런데 시장에서는 "AI 투자가 지속 가능하냐"는 질문이 그 어느 때보다 크게 나옵니다. 이 질문을 "돈이 부족해서 투자를 줄일 것"이라는 뜻으로 읽으면 결론부터 틀립니다. 투자 금액은 계속 사상 최대치를 경신하고 있고, 2027년에는 4사 합산 1조 달러를 넘길 것이라는 전망까지 나옵니다. 진짜 논점은 다른 데 있습니다. 돈을 어디서 가져오는지(조달 구조), 그 돈으로 산 자산을 회계상 어떻게 처리하는지(감가상각), 최종 수요가 진짜인지(순환거래), 그리고 돈이 있어도 지을 수 있는지(전..